Wednesday, 31 October 2018

Option trading long gamma


Opções Greeks: Gamma Risk and Reward Gamma é um dos gregos mais obscuros. Delta. Vega e Theta geralmente obter a maior parte da atenção, mas Gamma tem implicações importantes para o risco em estratégias de opções que podem ser facilmente demonstradas. Primeiro, porém, vamos rapidamente analisar o que Gamma representa. Conforme apresentado na forma sumária na Parte II deste tutorial, Gamma mede a taxa de mudança de Delta. Delta nos diz o quanto um preço de opção vai mudar dado um movimento de um ponto do subjacente. Mas desde Delta não é fixo e vai aumentar ou diminuir em taxas diferentes, ele precisa de sua própria medida, que é Gamma. Delta, recall, é uma medida de risco direcional enfrentado por qualquer estratégia de opção. Quando você incorporar uma análise de risco Gamma em sua negociação, no entanto, você aprende que dois Delta s de igual tamanho podem não ser iguais no resultado. O Delta com o Gama mais alto terá um risco maior (e uma recompensa potencial, é claro) porque, dado um movimento desfavorável do subjacente, o Delta com o Gama mais alto exibirá uma mudança adversa maior. A Figura 9 revela que as gamas mais altas são sempre encontradas em opções de dinheiro, com a chamada de janeiro de 110 mostrando uma Gamma de 5,58, a mais alta em toda a matriz. O mesmo pode ser visto para os 110 puts. O risco / recompensa resultante das alterações no Delta são mais elevados neste momento. (Para obter mais informações, consulte Spreads de Opção Neutra de Gamma-Delta.) Figura 9: Opções de IBM Valores Gamma. Valores obtidos em 29 de dezembro de 2007. Os valores de Gamma mais altos são sempre encontrados nas opções de at-the-money mais próximas à expiração. Fonte: OptionsVue 5 Software de Análise de Opções Em termos de posição Gamma. Um vendedor de opções de venda iria enfrentar um negativo Gamma (todas as estratégias de venda têm Gamma negativos) e comprador de put iria adquirir um positivo Gamma (todas as estratégias de compra têm Gammas positivo. Mas todos os valores Gamma são positivos porque os valores mudam na mesma direção Como Delta (ou seja, uma gama maior significa uma mudança mais alta no Delta e vice-versa). Os sinais mudam com posições ou estratégias porque Gammas maiores significam maior perda potencial para os vendedores e, para os compradores, maior ganho potencial. Os valores gamma mudam, veja a Figura 9, que novamente contém uma matriz de Gamma de opções da IBM para os meses de janeiro, fevereiro, abril e julho. Se tomarmos as chamadas fora do dinheiro (indicadas com setas), você Pode ver que a Gamma sobe de 0,73 em janeiro para as 125 chamadas fora do dinheiro para 5,58 para as chamadas de dinheiro em 115 de janeiro e de 0,83 para as out-of-the-money 95 puts para 5,58 para O at-the-money 110. Figura 10: Opções IBM Valores Delta. Valores obtidos em 29 de dezembro de 2007. Fonte: OptionVue 5 Software de Análise de Opções Figura 11: Valores Gamma de Opções da IBM. Valores tomados em 29 de dezembro de 2007. Fonte: OptionVue 5 Software de Análise de Opções Talvez mais interessante, no entanto, é o que acontece aos valores de Delta e Gamma ao longo do tempo quando as opções estão fora do dinheiro. Olhando para as 115 greves, você pode ver na Figura 11 que a Gamma s subir de 1,89 em julho para 4,74 em janeiro. Embora os níveis mais baixos do que para as opções de chamada em dinheiro (novamente sempre o mais alto Gamma greve se coloca ou chamadas), eles estão associados com a queda, não aumentando valores Delta, como visto na Figura 10. Enquanto não circulou, Mostram Delta s para julho em 47,0 e 26,6 para janeiro, em comparação com uma queda de 56,2 em julho para apenas 52,9 em janeiro para o Deltas dinheiro. Isso nos diz que enquanto as chamadas out-of-the-money 115 de janeiro ganharam Gamma. Eles perderam significativa Tração Delta de decadência de valor de tempo (Theta). O que os valores de Gamma representam A Gamma de 5,58 significa que para cada movimento de um ponto do subjacente, Delta nessa opção irá mudar em 5,58 (outras coisas permanecendo o mesmo). Olhando para o Delta para o 105 de janeiro coloca na Figura 10 por um momento, que é 23,4, se um comerciante compra o put, ele ou ela vai ver o Delta negativo sobre essa opção aumentar em 3,96 Gamma s x 5, ou por 19,8 Deltas. Para verificar isso, dê uma olhada no valor de Delta para o em-o dinheiro 110 greves (cinco pontos a mais). Delta é 47,1, portanto é 23,7 Delta s maior. O que explica a diferença Outra medida de risco é conhecida como Gamma da Gamma. Note que Gamma está aumentando à medida que o put se aproxima de estar no dinheiro. Se tomarmos uma média dos dois Gamma s (105 e 110 strike Gamma s), então vamos ter uma correspondência mais próxima em nosso cálculo. Por exemplo, o Gama médio das duas greves é 4,77. Usando este número médio, quando multiplicado por 5 pontos, dá-nos 22,75, agora só um Delta (de 100 possíveis Delta s) tímido do Delta existente na greve 110 de 23,4. Esta simulação ajuda a ilustrar a dinâmica de risco / recompensa representada pela rapidez com que a Delta pode mudar, que está ligada ao tamanho e taxa de mudança de Gamma (Gamma da Gamma). Finalmente, ao olhar para valores Gamma para estratégias populares, categorização, muito parecido com posição Theta. É fácil de se fazer. Todas as estratégias de venda líquida terão posição negativa Gamma e as estratégias de compra líquida terão Gamma positivo líquido. Por exemplo, um vendedor de chamadas curtas iria enfrentar a posição negativa Gamma. Claramente, o risco mais alto para o vendedor de chamadas seria no-dinheiro, onde Gamma é maior. Delta vai aumentar rapidamente com um movimento adverso e com ele perdas não realizadas. Para o comprador da chamada, é onde os ganhos potenciais não realizados são mais elevados para uma movimentação favorável do subjacente. O que é Gamma Gamma é a taxa de mudança em um delta de opções por 1 mudança no preço dos ativos subjacentes. A gama é uma medida importante da convexidade de um valor derivado, em relação ao subjacente. Uma estratégia de hedge delta procura reduzir gamma de modo a manter uma cobertura em uma faixa de preço mais ampla. Uma conseqüência da redução da gama, entretanto, é que o alfa também será reduzido. Carregar o leitor. BREAKING DOWN Gamma Matematicamente, gamma é a primeira derivada do delta e é usado quando se tenta medir o movimento de preço de uma opção, em relação ao montante que está dentro ou fora do dinheiro. A este respeito, a gama é a segunda derivada de um preço de opções em relação ao preço subjacente. Quando a opção a ser medida é profunda ou fora do dinheiro, gamma é pequena. Quando a opção está perto ou com o dinheiro, a gama está no seu maior. Os cálculos gamma são mais precisos para pequenas alterações no preço do ativo subjacente. Todas as opções que são uma posição longa têm um gamma positivo, enquanto todas as opções curtas têm um gamma negativo. Comportamento Gamma Uma vez que uma medida delta de opções é válida apenas por um curto período de tempo, a gama dá aos gestores de carteiras, comerciantes e investidores individuais uma imagem mais precisa de como o delta das opções irá mudar ao longo do tempo à medida que o preço subjacente muda. Como uma analogia à física, o delta de uma opção é a sua velocidade, enquanto a gama de uma opção é a sua aceleração. Gamma diminui, aproximando-se de zero, como uma opção fica mais profundo no dinheiro, como delta se aproxima de um. Gamma também se aproxima de zero quanto mais profunda uma opção fica fora do dinheiro. Gamma está no seu mais alto aproximadamente em-o-dinheiro. O cálculo de gama é complexo e requer software financeiro ou planilhas para encontrar um valor preciso. No entanto, o seguinte demonstra um cálculo aproximado de gama. Considere uma opção de compra em um estoque subjacente que atualmente tem um delta de 0,4. Se o valor da ação aumentar em 1, a opção aumentará em valor em 0,40 e seu delta também será alterado. Suponha que o aumento 1 ocorre, e as opções delta é agora 0,53. Esta diferença de 0,13 em deltas pode ser considerada um valor aproximado de gama. Gamma é uma métrica importante porque corrige problemas de convexidade ao se engajar em estratégias de hedging. Alguns gestores de carteira ou comerciantes podem estar envolvidos com carteiras de valores tão grandes que ainda mais precisão é necessária quando envolvidos em hedging. Um derivado de terceira ordem chamado cor pode ser usado. A cor mede a taxa de mudança de gama e é importante para a manutenção de um portfólio gamma-hedged. Gamma Long 8211 Como fazer uma longa posição gamma trabalhar para você Eu costumo mencionar a opção gama grega, e referem-se a ldquolong gammardquo ou ldquoshort gammardquo ao descrever uma posição. Aposto que muitos de vocês se perguntam o que exatamente isso significa, e / ou como gerenciar essa posição. Então Irsquoll explicar. Gamma é usado para medir a taxa de mudança em um delta de opções como o movimento subjacente (ações, ETF, índice) se move. Em um contexto de posição, gamma longo significa que sua posição de opção é tal que, se o estoque rallys (ou declina), sua posição equivalente quota (também conhecido como delta) você fica mais longo (ou mais curto). Exemplo de uma posição Gamma Longo Letrsquos dizer que você possui 1.000 ações da Apple (AAPL) e você possui 20 AAPL Feb 210 Coloca. Com AAPL negociação em torno de 210, o seu 210 coloca tem cerca de 50 delta. Isso significa que cada um posto você próprio é o equivalente a ser 50 partes curtas de estoque. Então, aqui mesmo, agora, possuir 20 puts é o equivalente de ações de curto prazo de 1.000 ações da AAPL. Desde Irsquom fisicamente longo 1000 partes da AAPL, a minha posição equivalente quota é 0, ou plana. Mas letrsquos dizer AAPL rallies. A posição de equivalência de ações (delta) de meus puts diminui. Por causa dos argumentos, letrsquos dizem que agora têm 40 delta, fazendo-me equivalente a curto 800 ações através do puts (40 x 20). Minha posição conservada em estoque obviamente permanece a mesma em 1.000 partes, fazendo a minha posição líquida o equivalente a 200 ações longas de AAPL (1.000 ndash 800). Inversamente, se a AAPL tivesse declinado um montante semelhante, eo delta das puts aumentasse para 60, o Irsquod seria o equivalente a 200 ações AAPL (60 x 20) ndash 1.000. Thatrsquos uma posição de gama longa. Soa grande, correto Rallies de ações e eu obter declínios estoque mais longo e eu ficar mais curto. Quem wouldnrsquot quer que eu possa vender AAPL em comícios e comprá-lo em declínios, e não ter que se preocupar em estar errado. Se ele rallies mais, eu posso apenas vender mais Mas lembre-se, esse tipo de posição custa dinheiro a cada dia. As opções são um ativo decadente. Quanto menor o tempo restante até a expiração, menor será o valor de uma opção, sendo todas iguais. Outra opção grega, theta, mede sua deterioração diária. E thatrsquos seu custo de manter uma posição como esta na Apple. Para este exemplo particular, vamos considerar que a volatilidade da opção permanece estática. A fim ganhar o dinheiro em uma posição longa do gamma como esta, nós necessitamos compensar nossa deterioração diária. Existem duas maneiras extremas de fazer isso. Uma delas é negociar agressivamente ações da AAPL e esperar ganhar bastante ldquoflippingrdquo para compensar o custo da posição. Lembre-se de que você fica mais comprido à medida que ele sobe e fica mais curto. Itrsquos o equivalente de negociação com uma rede de segurança, de modo yoursquore literalmente capaz de comércio contra cada movimento até que o seu comprado (vendido) 1.000 ações mais. A outra opção é apenas sentar-se até a expiração e espero AAPL se mudou muito, longe de 210. Letrsquos dizer que você pagou 10 para esses coloca. Se AAPL fecha acima de 230 ou abaixo de 190, você ganha. Quanto mais acima ou abaixo daqueles níveis, mais você ganha. Naturalmente, na vida real você terá provavelmente uma aproximação entre estes dois extremos. Por exemplo, o seu provavelmente venderá alguns em força e deixará alguns. Yoursquoll obter sorte por vezes e acordar para lacunas na AAPL. Yoursquoll obter azar às vezes e ter AAPL ficar perto da greve por longos períodos de tempo. Parte de gerenciar com sucesso uma posição de gama longa envolve fazer julgamentos sobre se wersquore em um ambiente ldquotrendrdquo ou um ambiente ldquorangerdquo. Se wersquore trendy, você quer permanecer mais paciente sobre hedging. Última venda é muitas vezes a melhor venda. Se itrsquos um dia de intervalo, semana ou mês, então você realmente precisa chegar lá e virar o estoque em qualquer ldquonoise. rdquo Para ler mais sobre as opções, clique nos links abaixo.

No comments:

Post a Comment